CRO板块迎来了2021年的开门红。2021年初以来，CRO板块平均涨幅17.19%，位列医药板块中子板块涨幅第一。
1月25日，两大CRO龙头药明康德、泰格医药股价创下历史新高，药明康德每股达184.10元，泰格医药每股达191.51元。上个交易日，药明康德放量涨停，是近一年来首次涨停收盘，市值突破4000亿元大关。
在两大龙头之外，第二梯队的凯莱英、美迪西、昭衍新药也在月中股价屡创新高。美迪西更是创下开年以来67.27%的惊人涨幅，股价在这一个月中每股飙涨近100元。
是什么引爆了CRO板块?
业绩超预期“引爆”市场
引爆市场的或许是CRO企业超预期的业绩表现。
截至到目前，已有药明康德、昭衍新药、美迪西、博腾股份四家发布2020年业绩预增预告，数据都异常亮眼。
药明康德公告显示，预计 2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润将达到27.82亿元-29.68亿元，较上年同期增长50%到60%。公告发出的第二天，药明康德涨停收盘，这是近一年来首次涨停收盘，市值也突破4000亿大关。
美迪西与昭衍新药的业绩涨幅更为惊人。公告显示，美迪西预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为1.23亿元到1.33亿元之间，较上年同期同比增加85%到100%;昭衍新药预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币3.03亿元到人民币3.21亿元之间，较上年同期增加约69.9%到80.3%。
超预期的业绩表现直接引燃了整个板块。
一位医药投资人对蓝鲸财经表示，CRO企业的业绩表现破除了疫情原有的负面影响，其盈利预期相对生物创新药企业来说也更为确定，所以能吸引大量资金向其靠拢。
在大量资金加持下，CRO板块的估值也日渐高企。截至1月22日，CRO板块估值水平已达125倍，远超医药行业平均估值。
如此高的估值水平，CRO板块能撑得住吗?
抓住疫情机会，国内CRO企业全球份额不断提高
这个答案在上文的投资人看来是肯定的。
他认为，2020年国内CRO企业的重要机遇是在海外疫情严重的情况下，抓住机会提升了全球市场的份额。在疫情背景下，海外药企药物研发正常运转受到影响，为了继续推进项目进展，部分海外药企选择in-house的业务更多外包给国内CRO企业，考虑到CRO服务具有延续性，未来国内CRO企业有望这些in-house的业务长期留在体内。
以药明康德为例，在其美国区实验室服务和临床合同研究服务(CRO)的收入受到新冠疫情较大负面影响的情况下，药明康德中国区实验室和合同研发与生产业务(CDMO)自2020年第二季度起全面恢复正常运营。下半年随着海外客户订单的较快增长，以产能利用和经营效率的不断提升，使得药明康德整体下半年营业收入实现强劲增长，与2019年下半年相比涨幅超过30%。
美迪西也在公告中指出，2020年CRO行业景气度持续向好，公司竞争优势和品牌效应逐步显现，客户开拓能力和订单承接能力同步提升，2020年度公司新签订单较上年同期增长110%左右。
这才有了CRO板块2020年在高速路上加速前进的大好形势。据蓝鲸财经记者统计，2020Q1-3国内已上市CRO公司实现收入188.9亿元，同比增长28.1%;实现扣非归母净利润37.5亿元，同比增长36.7%，收入增速继续在医药细分行业中排名第二。
除了全球医药产业链向中国转移，另一位医药分析师指出，CRO行业的未来将更受益于国内创新药行业的蓬勃发展。
创新药融资市场成CRO未来机会所在
作为创新药产业的“卖水人“，国内CRO行业的发展可以说是中国生物创新药产业的趋势缩影。
前述医药分析师认为，正是2015-2020年这五年国内生物创新药产业的积累，才有了今年CRO行业的大爆发，同时也为CRO行业保持高速增长提供了保证。
根据Pharma projects的统计，2020年10月底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研新药数量为16025个，比2019年底增长6.9%。根据Pharma projects的统计，2020年10月底国内处于临床前和临床1-3期阶段的在研新药数量为1975个，比2019年底增长30.3%。中国在研新药数量的增速明显高于全球。
值得注意的是，2020年Q4国产生物药IND(临床研究申请)数量约是进口药物的3倍。国产创新药IND申请连续5个季度远超进口。浙商证券的研报认为，随着临床试验的逐步推进，国产创新药NDA申请及上市数量有望在5-10年内全面反超进口。
而这些药物的研发进展都离不开CRO企业的帮助。一位创新药企CEO对蓝鲸财经坦言，目前新药研发从靶点设计、验证到成药每个步骤都可以通过CRO企业成熟的业务模块来完成,中小型的创新药企都非常依赖CRO公司，研发费用也有很大一部分给了CRO公司。
现在活跃的创新药融资市场即是未来CRO企业的机会所在。根据Wind医药库的数据，2020年1-10月，国内创新药领域VCPE融资金额328亿元，同比增长94.1%。
同时已上市的biotech公司也在不断加大研发支出，据蓝鲸财经记者不完全统计，我们统计了，29家在港股和科创板上市的Biotech公司在2020H1研发投入金额达105.2亿元，同比增长40.1%。
抓住全球产业链转移和国内创新药蓬勃发展机会的CRO企业能否实现资本市场的预期，蓝鲸产经将持续关注。(余诗琪)
