伴随5月份的结束，基金的“中考”业绩也可以提前观察。受益今年以来大宗商品价格的上涨，油气类的QDII基金继续拔得前五月业绩排行榜的头筹。而受益于四、五月份的市场反弹，各类基金前五个月的业绩整体取得了微弱涨幅。

周期类基金阶段领先

受今年以来大宗商品价格上涨及海外疫情的影响，今年前五月行业板块表现差异较大，有色、医药等板块涨幅较高。Wind数据显示，今年前五月，30个中信一级行业指数中，7个行业年内涨幅超过10%，也有3个行业年内跌幅超过10%，其中钢铁行业领涨市场，前五月涨幅达到24.54%。

基金方面，Wind数据显示，今年前五月，中国基金总指数涨幅3.84%，股票型基金总指数涨幅6.3%，混合型基金总指数涨幅4.97%。油气等周期类的QDII基金扬眉吐气，华宝标普油气、广发道琼斯美国石油、易方达原油等QDII基金在前五月的业绩持续领先。

除了QDII基金，今年前五月排名靠前的还有广发多因子、广发价值领先、宝盈优势产业，前五月业绩增长均在40%以上，观察他们的一季报重仓股，均有钢铁、煤炭、化工等周期股。

机构投资教父级人物大卫·斯文森曾说，“管理好风险，收益自然就有了。”而对基金经理来说，如果管理不好基金的最大回撤，其风控的能力或许还有提高空间。

Wind资讯显示，今年前五月，一共有41只基金最大回撤超过30%(A、C份额分开计算)，且其中25只基金前五月的业绩为负，呈现业绩风控双杀的局面，军工类的指数型基金有15只，占比60%。而混合型基金长城双动力前五月业绩下跌16.95%，最大回撤为31.55%，可谓业绩较惨回撤较大，看来仓位灵活的混合型基金更考验基金经理的管理水平。

后市创业板或逐渐跑赢沪深300

对于后市投资机会，东吴新经济基金经理徐嶒认为，从 “碳达峰”到“碳中和”，欧盟将用70年，美国45年，中国只有30年左右，时间短，曲线陡。要达到这一目标，大力发展绿色能源是其中非常重要的一个环节。这可能会进一步促进光伏、风电等清洁能源和新能源汽车产业的发展，并有望为相关行业的龙头企业带来持续的发展动力。

富国基金权益研究部总经理陈杰认为，2021年下半年市场或面临回调风险，一方面，企业盈利的周期性改善面临结束;另一方面，若价格持续上涨，宏观经济面临滞胀风险;此外，热点轮动或临近尾声。但对于2022年的市场，陈杰仍持乐观态度。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，本轮周期风格阶段性见顶，2021年二季度后创业板相对沪深300业绩趋势占优，创业板季度层面逐渐跑赢沪深300的判断不变。行业方面，未来一个季度宏观场景仍处于 “剩余流动性收缩+经济有韧性”阶段，银行、白酒以及新能源车锂电和地产竣工链继续受益。(王金萍)