从去年 10 月跌至近两年低点算起，仅仅 8 个月后算力龙头就创出历史新高，市值累计增长近 6500 亿美元。面对股价从年初的百余美元涨至近 400 美元，分析师们的热情依然高涨，

根据数据机构 FactSet 对 49 名分析师的调查，有 41 人对英伟达给出 " 买入 " 评级，他们对于这只股票未来 12 个月目标价的平均数为 432 美元，较周四收盘价仍有 9% 的上升空间。

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凭啥继续乐观

这一轮，推动英伟达市值朝着万亿关口突击的核心原因是远超预期的财报指引。在上周的财报中，英伟达预期公司在今年 5-7 月的财季中将获得 110 亿美元的营收，而市场的一致预期只有 70 亿美元。

Rosenblatt 证券的董事总经理 Hans Mosesmann 表示，这家公司只是做了许多人 " 无法下意识解释的事情 "。Hans 给出了 600 美元的目标价，也是所有分析师中最高的。

从资本市场的后视镜来看，这一轮 AI 狂潮大致可以追溯到微软豪掷百亿美元投资 OpenAI，随后一众科技巨头蜂拥而起涌入赛道。在此期间，英伟达作为算力的 " 卖铲人 "，投资价值和逻辑获得市场的高度认可。

当然，在股价疯涨的过程中，质疑声也随之而来。从去年秋天开始，英伟达的滚动市盈率已经从 27 倍上升至 49 倍。作为参考，标普 500 指数整体的滚动市盈率只有 18.2 倍。在一众科技权重的带动下，标普 500 指数年内涨近 10%，但 11 个板块指数中只有 3 个处于上涨状态。

投行 Stifel 的董事总经理 Ruben Roy 表示，英伟达肯定是半导体股票里最好的标的，但对于合适买入的价格仍存在争议。Roy 是分析师中的少数派，对英伟达给出 " 持有 " 评级，目标价为 370 美元。

在 Faceset 的调查中，英伟达自然是半导体板块中认可度最高的股票，另外还有 85% 的分析师推荐博通，另一家数据中心芯片制造商 AMD 也获得超过 6 成的分析师支持，但正处于转型痛苦期的英特尔仅仅得到 2 成分析师看好。

对于英伟达 " 贵不贵 " 的讨论，核心需要落在第二财季的惊人指引，能否成为英伟达业绩的新常态。毕竟此前在加密货币浪潮中，也出现过 GPU 需求暴涨暴跌的状况。

至少从目前来看，华尔街分析师们依旧认为算力巨头未来两年将持续处于供不应求的状态。对于本财年的最后一个季度（明年 1 月底结束），分析师给出的营收平均预期为 120 亿美元，这个数字到明年秋天又进一步上升至 140 亿美元。

Evercore ISI 高级董事总经理 C.J. Muse 表示：" 如果你现在去订购算力芯片，可能等一年都拿不到货。"