作者| 黄鹏

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封面来源| 蚂蚁集团官网

靴子落地，手握蚂蚁期权的人们再一次听到了财务自由梦降临的声音。

7 月 7 日，蚂蚁集团收到一张 71.23 亿元的罚单。次日，蚂蚁集团开启回购，员工所持有的 SER（Share Economic Interest，经济收益权，与期权类似。为易于表述和理解，以下简称蚂蚁期权）最新价格为 115 元，相较 2019 年初的公允价 195 元，下跌了约 40%。

蚂蚁曾是阿里集团最有想象力的独角兽业务，IPO 叫停后的 3 年时间里，蚂蚁员工如同坐上了过山车。有人为蚂蚁期权放弃了阿里集团的股票，有人提前套现离场，更多的人，始终捏着这笔迟迟无法兑现的纸面财富。

一位司龄近 10 年的蚂蚁员工告诉雪豹财经社：" 拿着蚂蚁期权，就像是一场修行。"

逍遥派：手里一股都没了

在微信群里看到老同事发来的消息，常宁（化名）回了个苦笑的表情。曾是同事们调侃对象的他，意外地成了幸运儿。

2020 年 10 月 16 日，蚂蚁宣布上市的前 4 天，常宁提出离职，这意味着他必须将期权卖给公司，无法享受上市后的溢价。得知上市消息后，常宁想收回辞呈，却被主管和 HR 拒绝。

" 他们觉得这么做太不严肃了，我当时干得也不太开心，公司人越来越多，早期打拼的氛围没有了。我想了想，自己的阿里股票也不少，蚂蚁这点肉咬咬牙就放弃了。" 常宁最终同意公司以每股 195 元的价格回购了他的期权。他觉得自己亏大了。当时，员工们普遍认为蚂蚁上市后，股价至少能飙到 300 元。

常宁 2008 年入职淘宝，当时支付宝已经 4 岁了。2012 年，公司向员工 " 普发 " 了一次蚂蚁期权，常宁拿到了两万股。" 当时淘宝和支付宝的员工都在黄龙国际办公，早期支付宝和淘宝的业务高度绑定，可以说没有淘宝就没有支付宝。"

2014 年，蚂蚁金服从阿里集团拆分出来，次年 7 月宣布完成 A 轮融资，估值超过 450 亿美元。

" 从那时开始，大家就认为蚂蚁上市只是时间问题，如果不等着钱用，期权捂着就好。"

2020 年 10 月 20 日，蚂蚁金融服务集团宣布启动 IPO，将同时在港股和科创板上市。这家全球最大的独角兽企业估值 3 万亿元人民币，在 A 股发行价为 68.8 元。这意味着每股蚂蚁期权对应价值接近 400 元（每单位 SER 对应 5.58 股）。

常宁听前同事说，官宣第二天，Z 空间（蚂蚁金服的总部所在地）门口已经有房地产和豪车的中介们来拉生意。他承认，当时心里有一点失落。

反转在 14 天后到来。

当年 11 月 4 日，上海证券交易所发布决定，暂缓蚂蚁（杭州）金融信息服务有限公司在科创板上市。香港联交所也表示，暂缓蚂蚁集团在 H 股上市。

听到这个消息时，常宁正在外地度假，晚上回酒店就看到群里一堆人 " 艾特 " 他，说他走了狗屎运。虽然他手里一股都没了，但看到消息，还是 " 差点心跳停止 "。

离开阿里后，常宁算是实现了财务 " 半自由 " ——家里的钱至少撑到孩子上完大学没什么问题。如今，他在杭州一家创业公司做合伙人兼后端工程师，年过四十仍在敲代码。

" 我还是喜欢干活儿，早期的阿里人都是干出来的，合伙人让我做 CTO，我说还是算了。最近跟老同事聚会，我还说，蚂蚁期权就当是笔意外之财吧，毕竟我没有在蚂蚁工作过一天。"

保守派：市场不会永远疯狂

" 走吧，来一波财富二次升级。" 陈途（化名）被一位 "P9 大佬 "（阿里集团资深专家职级）这样鼓动。

那是在 2016 年，支付宝 " 咻红包，传福气 " 活动登上了春晚。担任淘宝某个大类目的运营负责人的陈途回老家过春节时，发现亲戚们都开始用支付宝。淘宝内部也掀起了一股转岗潮，很多人想去蚂蚁吃下一波 IPO 红利。

陈途回家想了一晚，第二天就答应了。" 淘宝的市场竞争逐渐激烈，电商已经没有早先那么好做了。蚂蚁，金融科技概念，集团寄予厚望的项目，我们都觉得稳了。"

跟随阿里成长起来的不少老员工有一种感慨，觉得自己太保守了，很多人早早抛掉了阿里的股票。他们不想再犯同样的错误。

公司上市前，陈途和身边同事对股价的心理价位是 60 美元，" 对应的市值是一万亿人民币，我们觉得再高也高不过这个数了 "。

2014 年 9 月 20 日，阿里在美股上市，首日开盘价便达到了 92.7 美元，并于两年后开始起飞。2020 年 10 月 27 日，阿里股价达到史上最高点 319.66 美元，市值 8250 亿美元（约合人民币 5.53 万亿元）。

陈途在 2016 年 " 下车 "，以 102 美元的价格把已归属的股票全部卖了，拿到现金后还了杭州的房贷，在老家给父母买了一套大房子，剩下的钱就在美股买了点纳斯达克指数基金。事后回想起来，自称在理财方面相当保守的陈途总觉得可惜。" 大家其实没见过什么大世面，对资本市场认识不足。"

基于这样的经验，陈途相信自己人生的下一次机会在蚂蚁。

加入蚂蚁后的 3 年里，陈途一直认为自己在做一件改变世界的事。他去海外旅游时，发现支付宝在越来越多的国家落地。这让他很兴奋，" 吹过的牛又要成为现实 "。

3 年时间里，陈途渐渐发现，金融和电商不太一样，是一个伴随着争议的业务。但他当时觉得这些争议没什么，至少上市不会有太大问题。2016 年以后，蚂蚁在香港、上海等地招揽了许多金融界的高 P，他觉得 " 这些人应该不会看错 "。

更何况，陈途听老阿里人说过，淘宝刚出来时争议也很大，最后还是被认可了。但现在想起来，他才意识到，" 蚂蚁面对的压力比当年淘宝大太多了，2018 年部分业务就开始进行整改 "。

2020 年，蚂蚁 IPO 被叫停，陈途的家庭也发生了一些变故。他在次年离开了蚂蚁，并保留了已归属的期权。

最近，陈途在朋友圈转发了蚂蚁被罚款的新闻。他最近在看《大衰退》：" 说到底，我们曾经是幸运儿，以为永远会这么幸运下去，但资本市场不会永远那么疯狂。"

套牢派：不再关心上市

杭州拱墅区的那套大平层，在曹松（化名）家是不能提起的话题。

2019 年，曹松以 850 万元的价格买下了一套 4 室 2 厅的大房子，家人不同意，认为买两室一厅的普通户型就可以。但曹松相信杭州房价还会继续涨，坚持 " 一步到位 "，他从一个做生意的亲戚那里借了 80 万元，凑够了首付。

虽然是 90 后，但曹松赶上了互联网时代的最后一波财富红利。他是 985 高校计算机系毕业，2017 年加入蚂蚁金服，手里有 5 万股蚂蚁期权（含未归属部分）。买房前，同事帮他算了一笔账，如果蚂蚁上市，扣除行权价，他大概能拿到税前 1000 万元。

他坚信，" 想翻身就要加杠杆 "。

这还不是最疯狂的。曹松听说，2019 年有高 P 加杠杆去买武林壹号的房子。武林壹号位于杭州市中心武林广场北侧，以 3 室 2 厅以上的大户型为主，均价在 1000 万元以上。

每月 3.6 万元的房贷让曹松压力有些大，他曾经打算在内网转让一部分期权，但被同事劝住了。" 当时想，最多再忍 3 年，就能上岸。"

2020 年，蚂蚁 IPO 被叫停后，曹松明显感受到公司在悄悄发生变化，各种合规培训越来越多，隔三岔五有考试。" 其实就是两件事，去阿里化和业务合规。" 大约从 2022 年 10 月起，蚂蚁集团的员工无法再访问阿里巴巴员工内网 " 阿里味 "，蚂蚁和阿里集团的转岗也停止了。

2023 年 1 月 7 日，蚂蚁集团发布公告，称集团相关管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人，" 进一步提升公司治理的透明度和有效性，强化与股东阿里巴巴集团的隔离 "。

漫长的等待过程中，曹松的现金流开始出现问题。亲戚的生意在疫情期间倒闭了，催他快点还钱，他自己炒比特币也亏了一些钱。跟妻子长谈之后，他决定面对现实。

2022 年，曹松卖掉了大平层，如果算上税费和利息，足足亏了 50 万元。女儿再过 3 年就要上小学，他用这笔钱在余杭区买了一套两室一厅的学区房。" 本来打算送她去国际学校，现在想想算了吧。"

曹松觉得，选择大于努力，自己没有赶上好时候——电商那一波红利没赶上，买房时房价已经起来了。他手里的蚂蚁期权只收到了两次分红，" 今年是每股 SER 分红 6.51 元，比之前要高了近两倍，但这点钱不够干什么的 "。

有段时间，他精神状态不好，经常莫名其妙地对家人发火。他甚至觉得自己得了 " 轻度抑郁症 "，每天早上到公司打开电脑，什么都不想干。" 之前的生活都是按照很高的预期来设计的，现在被套得死死的。"

他想换一换环境，最近去面试了抖音和网易，但都没有拿到 offer。

有一次在楼下餐厅吃面时，曹松听到有人谈起蚂蚁上市的话题，" 说最快也要到两年以后 "。按照目前 A 股上市要求，主板上市公司实控人在 IPO 前 3 年内不得有变更，科创板要求为两年。他吃完面站起身就走了，不再关心这个问题。" 我佛了，身体好，家庭和睦就可以了。"

得知蚂蚁被罚款的消息时，他还在加班，周围的同事都很平静。" 算是靴子落地了吧，不会再像之前那样野蛮生长了。"