3月24日，贵州茅台盘中突破2000元后回落，这已是本周以来第三天对这一价位的进攻。进入牛年，A股在前两个交易日出现上涨之后，就开始了一轮以“茅板块”为主的调整走势，贵州茅台作为旗帜，从春节到现在短短25个交易日内股价下跌23.53%，远远跑输同期沪指。

市场有其自身规律，涨多了会跌，跌多了自然也会上涨。目前来看，市场资金似乎正在从大盘蓝筹切换至小盘低价股，很多投资者也认为这将会成为未来较长一段时间市场的主要风格。

笔者认为，这种追逐小盘快涨的投资风格很难持续，最终仍会是“大而美”胜出。

第一，基本面方面，目前市场风格主流上涨的中小盘股鱼龙混杂，整体来看基本面支撑不充分，群体参与价值较低。

数据显示，牛年以来截至本周三(3月24日)，股价上涨超过50%的个股有68只，这些个股基本面各异。从估值角度看，因净利润亏损最新动态市盈率无法计算的个股达到34只，如最新收盘仅2.06元的*ST拉夏，2020年前三季度归属母公司股东净利润亏损7.83亿元，扣非后亏损达到11亿元，但其股价在牛年以来截至3月24日已上涨52.59%。此外，动态市盈率在50倍以上的个股还有21只，与上述无法计算估值的亏损股合计达55只。这样的基本面显然难以长期支撑这部分迅速上涨股的持续性行情。

第二，资金面方面，“快钱”难以支持长时间投资，快进快出并不适合普通投资者。

从春节后的稀土、到现在的一些个股借碳中和题材炒作来看，机构身影少见，但游资却频繁现身，并且做出了许多短线翻倍的黑马股。

例如春节后涨幅最大的华银电力，在短短25个交易日股价上涨幅度高达183.93%。从龙虎榜上榜后公布出的营业部来看，频现游资身影。与游资相比，普通投资者在资讯分析、投研能力、交易通道、量化模型等方面均处于绝对劣势，参与到游资主导的中小盘概念炒作中，难免遭遇较大风险。

第三，市场层面，“茅板块”是经济增长的核心动力，成为市场主导者是大势所趋。

从金融层面来看，央行最近表态称，“我们有较大的货币政策调控空间”“中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间”，这意味着我国的货币政策将继续保持稳定。

再从市场内部来看，由于过去金融降杠杆，化解了A股市场诸多潜在风险，从股票质押风险释放，到中小市值股挤泡沫，再到本轮“茅板块”主动回调挤结构性泡沫，A股该化解的风险都得到化解，A股市场回归到正常轨道运行。

经过充分调整之后的“茅板块”投资价值会自然显现。以贵州茅台为例，截至2019年，公司近20年的净利润复合增长率达到30.46%，成长性明显，其股价也是逐步抬升，自2001年上市以来股价已累计上涨超300倍。

因此，用价值投资的理念来说，买股票即是买公司的价值与未来成长。长期来看，由各行各业领军企业或第一龙头股组成“茅板块”成长性好，时机把握合适胜率高，即便是投入时机出现偏差，长时间来看胜率也是极高的。(赵子强)