自2020年新冠疫情冲击以来，全球需求恢复的预期持续拉动了大宗商品价格的上涨。同时，美联储并未有实质性收紧操作，海外金融体系流动性仍然十分充裕。在供需错配和流动性宽松的推动下，近期大宗价格再次出现快速上涨。

生猪期货2109合约自1月8日创下了3万点以上的价格之后随后便是一路下跌，直到1月底开始强势反弹到2月底，一个月的时间生猪价格从24500点附近反弹至29800点，再次逼近3万关口，然后就是长达2个多月的跌势，背后的逻辑我们可以大概梳理一下，挂牌价30680点相比于此前市场传闻的25000点整整高出了5000点，而恰逢非洲猪瘟告一段落，市场对未来的生猪市场预期偏空，所以生猪价格从挂牌日开始一路下跌至最低24500点附近，然后非洲猪瘟再次小范围的出现，市场开始对生猪远期价格产生质疑，加之养殖企业的担忧，加剧了生猪的提前出栏，导致远月存栏不足，生猪价格再次应声上涨，最后长达两个多月的下跌，主要核心逻辑还是市场对未来预期偏好，压栏惜售，而后预期和现实存在一定差距，猪价再次下跌，接近上市以来的最低价，短短4个多月的时间，猪肉价格像坐了一次过山车。

那么导致此次猪价大幅下跌的主要原因到底是什么呢?

月初猪价上涨后脱离低洼点，且月内养殖端进行二次育肥，业内对后市看涨心理减弱，经销商备货热情降低，走货减慢。4月份为传统的猪肉消费淡季，终端需求疲软，屠宰企业销售压力较大，转而压价收购，这也是猪价低位的最根本原因。

因节日消费提振不明显，3、4月大量压栏大猪恐慌性集中出栏的踩踏效应，对标猪价格形成明显压制。

下图是截至到一季度末全国主要生猪产区的生猪存栏情况，应该是超出了市场的预期的。

4月随着天气转热，北方非瘟疫情基本得到控制，中旬过后南方部分地区非瘟虽有零星发散，但影响不大，国内各地复产有序进行，二元母猪供应缓慢增加;又因3月积极补栏，加之猪价偏低，养殖盈利空间缩小，养殖户补栏积极性降低，二元母猪需求减弱。

随着生猪存出栏量的明显恢复，一季度全国定点屠宰企业生猪屠宰量为3376万头，同比增长39.1%。另外，1月至3月我国猪肉进口116万吨，同比增长22%，同时牛肉、禽肉进口量分别增加20.4%和26.4%。从猪肉消费需求看，每年3月至4月通常为消费需求淡季，且清明节假日对消费提振有限。

另外从养殖企业自身的发展看，养殖户的养殖规模的不断扩大，原来养殖主力是50-500头的养殖户居多，现在养殖主力的规模扩大到500—2000头，大型养殖企业也在利用这次机会不断的扩大产能，攻城略地。

而大型企业也会利用技术的不断升级，进一步压缩生猪的养殖成本，利用对生猪疾病的有效防控，减少死亡率。(吴坤)