8月份银行理财规模增速明显放缓 存款“降息”有望助推规模回升

8月份银行理财规模环比增速呈现明显放缓态势。据广发证券固收团队发布的数据，截至8月31日，银行理财规模较7月末微增约0.1万亿元。而7月份银行理财规模曾环比增长超1.3万亿元。在受访人士看来，8月份银行理财增速趋缓主要有两方面原因：一是历年7月份有银行存款回流银行理财的惯例，因此7月份银行理财规模出现快速增长，而8月份增速则会放缓。二是，近期“认房不用认贷”等利好政策密集出台，按“股债跷跷板”效应，银行理财机构担心债市回调影响理财产品收益率，因此放缓了发行节奏。

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年内规模增幅有限?

银行理财规模的变化不仅会影响债市走势，反过来也会对银行理财产品的净值产生间接影响，因此其变化备受市场关注。多位受访人士认为，银行理财规模今年未来几个月将会继续增长。

杨业伟表示，今年居民进行预防性储蓄较多，同时存款利率预计仍将趋势性下行，银行理财收益率优势凸显，这也有助于存款回流至银行理财。如果不发生赎回等风险事件，银行理财规模大概率会回升，但是增幅可能有限，预计下半年规模高点在28万亿元左右。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，存款和银行理财的规模变化存在一定的跷跷板效应，存款利率下降有助于提升银行理财吸引力，增加银行理财规模。由于近期存款降息针对定期存款，因此，存款降息对理财规模增加的作用不是一次性的，而是逐步释放。据此看，这对未来理财规模增加有一定正面作用。

杨海平表示，银行存款利率下调客观上会提升银行理财规模，但也要客观、全面看待其作用。例如部分居民存款是出于防御性目的，即使存款利率下行，其也不会转向投资银行理财产品。“从长远来看，随着银行理财机构强化投研能力，提升产品研发能力，加强投资者教育，并适度承担风险，以及在监管鼓励银行理财资金活跃资本市场的背景下，未来规模仍有可能创新高。”

据中研普华产业研究院出版的《2023-2028年国内银行理财产品行业发展趋势及发展策略研究报告》统计分析显示：

多元化代销渠道形成

在多元化产品代销格局下，今年上半年，银行理财公司继续加大代销渠道建设，代销渠道的保有量有所增长。

兴业银行半年报显示，今年上半年兴银理财通过国有银行、股份制银行、区域性银行及农村金融机构等机构渠道向零售客户销售理财产品，截至6月末产品保有规模为6152.41亿元，较上年末增长20.51%。通过银银平台面向同业机构客户销售各类资管产品的保有规模为2714.21亿元，较上年末增长25.01%。

行外渠道代销规模占比进一步增长。杭银理财表示，公司持续深化渠道经营，积极拓展行外渠道，通过国股行、城农商行、互联网银行等多渠道推动营销，代销规模较上年末增长6.74%，代销客户签约数较上年末增长35.86%。交银理财称，截至6月末，该行行外代销产品余额6057.48亿元，占比52.12%，初步建立了以母行为主体，开放、多元的全渠道体系。

从全市场情况来看，截至2023年末，已有27家银行理财公司打通了行外代销渠道。从拓展情况来看，2023年上半年银行理财公司理财产品由母行代销金额占比进一步下降。此外，15家银行理财公司开展了直销业务，上半年累计直销金额1100亿元。

上半年银行理财公司经营情况分析

随着上市银行半年报收官，各银行理财公司上半年经营情况得以曝光。上半年，多数公司管理规模有所下降。受益于代销渠道拓展等因素，少数公司管理规模实现逆势增长，代销渠道保有量占比明显提升。

今年上半年，居民投资偏好更加保守，各公司加大产品体系和产品形态的创新力度，进一步丰富产品投资策略以及投资标的，推出目标盈、高股息等产品策略。

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