值得注意的是，今日 A 股印花税减半征收利好落地，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。

A 股率先减半印花税，那么 A 股、港股是否会联动起来 " 活跃资本市场 "？香港增加股市流动性又是否会从减印花税开始呢？就此，业内人士表示，今年港府财政赤字很大，减印花税后从哪里开源也是港府需要着重考虑的事情。

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香港特首李家超：研究如何增加股市流动性

中国香港特区行政长官李家超今日在沙田举行第二场施政报告地区咨询会，听取市民的意见和建议。

李嘉超表示，香港作为国际金融中心，股票市场所发挥的作用非常重要。近期不断听到不同意见，指出增加股票市场流动性的重要，因此决定成立小组。希望小组尽快展开工作，尽早向行政长官作出建议。

李家超提到，政府至今已就 2023 年《施政报告》进行了超过 30 场不同形式的咨询活动，包括两场地区咨询会，收集不同界别代表和市民就《施政报告》的意见和建议。接下来我和团队会继续与不同界别代表会面，亦会走访不同小区、听取意见，积极为民生、拼经济、做实事。在过去接触市民及咨询会讨论中，感到市民普遍支持第一份施政报告的施政方针和政策，希望可以 " 做深做大 "，及探索是否有新领域、新议题。

随后，其更表示：" 知道大家关注股市和楼市的问题，更重视人才及人力供应，特别是要培训本地人才，以及挽留人才，让他们’落地生根’。此外，科技应用方面也十分重要。科技不但要应用在日常生活，也要利用科技保障市民不受骗。"

活跃港股，是否会从印花税开始？

香港特区行政长官李家超将于 10 月 25 日发表新一份《施政报告》，并自 7 月 31 日起接受公众咨询。在《施政报告》接受公众咨询后，香港证券及期货专业总会迅速发声，要求撤销股票印花税。

在港股印花税的历次调整中，2021 年 8 月 1 日，香港政府提高香港股票印花税率 30% 那次显得尤为重要。此前，为买卖双方按交易金额各付 0.1%，提高后为双边 0.13%。

香港证券及期货专业总会表示，调高印花税未有令相关税收增加，却令港股日均成交减少，并指印花税影响众多短线炒家、套戥者、程式及高频交易者等交易策略实践。加上券商近年已面临合规监管及交易系统成本日趋上升；同业激烈竞争；孖展利息因监管而减少等严峻环境，导致券商结业及从业员收入减少。

政府增加股票印花税变相与民争利，强夺券商于严峻环境下仅馀的利润空间，加税亦影响香港竞争力，动摇香港作为国际金融中心的竞争力，政府必须密切监察政策成效及影响，及时检讨和纠正，香港证券及期货专业总会认为建议，应将税率下调至具有国际竞争力的水平。

在财政部宣布了 A 股印花税减半之后，港股减印花税是否也有可能？

对此，汇生国际总裁黄立冲认为，一般而言，要提高流动性减印花税是其中一个有效方法。现在世界主要股票市场维持印花税的，可能只有港股和 A 股。只是对香港而言，印花税是港府很大的收入来源，要减多少、愿不愿意减仍需经过讨论。今年港府的财政赤字很大，减印花税后从哪里开源是港府需要考虑的事情。

第二，提高流动性本质上还是要提高港股的多元化和多样性，目前港股 90% 以上都是中概股，外资与港资的参与度也较低。减印花税本身并不能够提振港股的价格，但理论上长远可能会对价格有些帮助。

除减印花税外，改进港股衍生品设计等也备受关注。据媒体报道，最近港交所与主要银行在定期会议上重点讨论改进衍生产品的设计等刺激港股交投的措施。

港股韧性明显强于 A 股？

近期港股和 A 股同时走弱，但中金认为港股的韧性要明显强于 A 股。

资金流向上，8 月以来，北向资金持续卖出 A 股，但南下资金却在持续买入港股。来自 EPFR 的数据显示，上周海外主动型基金再度流出海外中资股市场，流出规模为 6.4 亿美元。这与 A 股市场当前所经历的情况也基本吻合，北向资金大举流出势头并未出现任何减缓迹象。8 月以来北向资金已累计流出近 740 亿人民币，创出自互联互通开通以来最高月度流出规模，但南向资金 8 月净买入金额已超 610 亿港元；7 月份净买入也达 158 亿港元，今年净买入超 2000 亿港元。

具体看来，中金提到在 A 股再度承压且海外资金持续大举流出的背景下，港股市场上周出人意料地表现出了更强的韧性。港股市场所体现的韧性和底部支撑线主要来自估值、配置比例、及投资者情绪等方面处于绝对低位。更重要的是，政策的不断出台依然起到了托底的效果。

国信证券也认为，随着南向资金不断流入港股，去年 10 月抄底模式或将重现。根据国信证券的风险溢价模型，目前恒生指数的价格已经进入 " 浅度低估 " 区间，对应的多头胜率约为 64%。但是，这个低估程度并没有较大把握立即触发估值修复。从资金面看，本周南向资金连续 5 日净流入，内资投资者或将进入港股 " 越跌越买 " 的抄底模式。下一步应进一步观察南向资金是否加速净流入，以及恒指 ETF/ 恒生科技 ETF 是否出现溢折率上升现象。如果南向资金净流入增加的同时溢折率上升，增加港股多头配置的把握将会更大。