近日，中共中央公布了预期已久的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的全国性政策。机构认为，该行业仍面临着高度的不确定，建议继续观望，等待所覆盖的公司更新其战略转型。

政策基调严厉，其中最严格的限制是，禁止在周末、寒暑假进行面向义务教育阶段的学科类培训;这些面向义务教育阶段的学科类培训机构将注册为非营利性，并禁止外资通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构，并具有追溯力。

“在我们看来，前者意味着教培机构，尤其是线下机构的商业模式，将由于利用率下降、租金、教师等开销而将充满挑战，而后者则意味着教培机构面临潜在退市。”招商证券王腾杰认为，尽管年初至今教培行业股价已大幅下跌，但该行业仍面临着高度的不确定，建议继续观望，等待所覆盖的公司更新其战略转型，以评估前进的方向。

平安证券分析师易永坚认为，本次“双减”文件落地的力度是史无前例的，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制，如果各地完全执行，则行业内相关公司将受到彻底打击(部分机构含成人职教等其他业务除外)。目前来看，各教培机构已经开始积极向素质、成人职教等领域转型，但是这些领域的用户画像、运营模式、教研体系等与K12教培都不一样，能否转型成功有待观察。整个K12教培行业的风险巨大，暂时不建议关注和参与，下调行业评级由“中性”至“弱于大市”。

需要提及的是，上述《意见》对校内外教育减负工作提出了目标，“1年内有效减轻、3年内成效显著”，一方面定下了中长期从严监管的基调，另一方面也给现存的学科类培训机构调整的时间，可向素质教育、职业教育、教育科技等方向进行转型。部分机构已开始布局，好未来“励步”品牌升级，推出励步儿童成长中心和系列素质教育新产品，高途集团上线高途APP，聚焦职业教育业务等。

投资建议上，开源证券分析师陈宝健认为，近期政策密集落地，提升校内教育教学质量、加强教育信息化水平已经成为大趋势。重点推荐“AI+教育”龙头科大讯飞，此外推荐华宇软件、新开普，其他受益标的包括佳发教育。( 张曌)