文｜车圈能见度

近段时间，上市车企中期业绩集体 " 放榜 "，中国五大汽车集团中，除了长安之外无一不显现出依赖合资品牌的隐忧，其中北汽集团乘用车平台北京汽车对于北京奔驰的依赖尤为明显。

(资料图片仅供参考)

根据北京汽车股份有限公司（01958.HK）日前发布的上半年业绩报告，截至 2023 年 6 月 30 日，北京汽车营业收入 990.47 亿元，同比增长 18.37%；归母净利润 28.46 亿元，同比增长 31.9%。

销量方面，上半年北京汽车整体销量 50.7 万辆，同比增长 24.1%。其中，新能源车型销量 4.9 万辆，同比增长 91.5%；燃油车销量 45.9 万辆，同比增长 19.7%。

业绩和销量成绩都可圈可点，但在这些稳健的数据背后，是北京汽车自主品牌羸弱，北京现代指望不上，全靠北京奔驰赚钱的尴尬现状。今年上半年，北京汽车超 91% 的收入来自北京奔驰，而北京品牌只占到了 8% 左右，北京现代与福建奔驰则不计入合并收入报表中。

从毛利角度来看亦如此，上半年北京奔驰的毛利高达 226.15 亿元，北京品牌却是负数。某种程度上来说，北京汽车就是靠北京奔驰撑起来的。

合资品牌如今普遍因为电动化转型而经历着阵痛，部分过于依赖合资品牌的汽车集团也因此备受折磨，显然北京汽车傍上的 " 摇钱树 " 暂时让其成为了例外。只是在变革大浪潮下，北京汽车还能 " 躺赢 " 多久？又如何避免成为下一个华晨？

重度奔驰 " 依赖症 "

北京汽车是国有控股上市公司，主要业务涵盖乘用车研发、制造、销售与售后服务，乘用车核心零部件生产、汽车金融等。乘用车业务目前通过 "BEIJING · 北京 "" 北京奔驰 "" 福建奔驰 " 及 " 北京现代 " 四大整车板块开展。

今年上半年，北京汽车营收、净利润以及毛利均实现不同程度增长，展现出稳健向好的态势。

在官方新闻稿中，北京汽车认为增长背后的逻辑是公司持续推动改革，通过聚焦主业、推动重点市场、重点车型销售提升，加速向新能源化、智能化转型升级等，从而在自主品牌、新能源板块及出口业务三个不同维度均有较大突破。

上半年，北京品牌确实进步不小，累计销量 7.2 万辆、同比增长 125.9%，其中北京品牌新能源车型累计销售 2.9 万辆、同比增长 267.7%；累计收入为 82.99 亿元，去年同期仅为 22.63 亿元。

不过，这些数字放在北京奔驰面前仍然不够看。上半年北京奔驰的销量是 30.1 万辆，同比增长 12.9%，稳居豪华品牌前列。收入上，北京奔驰实现了 908.17 亿元，占到北京汽车报告期内总收入的 91.69%。

此外，今年上半年北京汽车的毛利是 205.66 亿元，而北京奔驰就达到了 226.15 亿元，北京品牌则是 -20.49 亿元。相当于北京汽车一直在靠北京奔驰" 赚钱养家 "，离了北京奔驰就会陷入亏损困境。

而这种情况其实已经持续了很多年。北京奔驰汽车有限公司是北京汽车股份有限公司与梅赛德斯 - 奔驰集团股份公司、戴姆勒大中华区投资有限公司在 2005 年 8 月共同投资成立的，北京汽车持有北京奔驰 51% 的股权。

这些年，随着另一家合资公司北京现代的日渐式微，北京奔驰在北京汽车的地位愈发凸显。2017 年到 2019 年，北京奔驰在北京汽车总营收中占比分别为 87.04%、89.14% 和 88.45%；2020 年 -2022 年甚至进一步上升，分别达到 95.89%、95.48% 和 96.16%。

虽说能抱上棵" 摇钱树 " 人人都羡慕，但当整个公司都在靠一个合资品牌 " 输血 " 的时候，就会隐藏着巨大的风险。

奔驰品牌也不是没有短板的。在新能源时代，奔驰的电气化转型频频受挫。数据显示，上半年奔驰纯电动车型在华上险数还不足 1 万辆。

其首款纯电产品 EQC 的品控也曾被质疑没有达到和豪华一线品牌匹配的程度。去年年初，北京奔驰就因为冷却系统可能存在密封不足等问题，一下子召回了 10104 辆 EQC。

这就难以保证之后的走势会怎么样，是蜜糖也有可能是砒霜，曾经过度依赖宝马品牌的华晨集团就挺让人感到可惜的。

拿不出第二张 " 王牌 "

除了北京奔驰外，其实北京汽车手上原本还有另一张 " 王牌 " 的，那就是北京现代，曾经也是北京汽车的销量支柱，与北京奔驰共同创造了北京汽车过去的辉煌。但近年来北京现代已经指望不上，北京汽车财报中都未披露其具体的营收、毛利等。

按照最新的半年报信息，今年上半年北京现代积极应对行业竞争加剧等多重内外部挑战，加快推进数字化、智能网联技术、自动驾驶技术应用，成功推出沐飒车型，智能化进一步升级。

同时，北京现代进一步提升伊兰特等主力车型、第五代途胜 L 等高端车型销售占比，实现整车销售 11.8 万辆，同比增长 25.7%。

看上去有了不错的提升，但要知道，在2016 年，北京现代最高光的时刻，全年销量曾达到 114 万辆，位居合资品牌第四，并且连续 4 年创下销量突破百万辆的亮眼成绩，那会儿隐隐有了与南北大众 battle 的实力。

2017 年，遭遇抵制的北京现代销量虽然骤降至近 82 万辆，但也比现在高出许多，包括 2021 年时北京现代全年销量都还有 38 万辆，估计今年全年难以达到这一数字。

这种情况下，北京现代的财务状况自然不会太乐观。根据此前披露的信息，北京现代 2020 年、2021 年共计亏损超过 100 亿元。为了缓解经营压力，去年 3 月，北京汽车投资有限公司及现代汽车两家股东联合向北京现代增资，股东双方各增资约 30 亿元，共计约 60 亿元。

另外，巅峰时期，北京现代拥有北京、重庆、河北三大生产基地，5 座整车工厂总产能达 165 万辆。现在，北京第一工厂被造车新势力理想汽车盘下，将其改为了理想汽车北京绿色智能制造基地；北京第二工厂、重庆工厂、沧州工厂相继被曝停产。

6 月的现代投资者日活动上，韩国现代汽车集团的 CEO 张在勋向外界表示，现代计划出售在中国的两家已停产工厂。加上已经出售掉的北京第一工厂，北京现代原本的 5 家工厂将只剩下两家。

虽然北京现代在今年上半年销量有了上涨，不过短期内很难回到辉煌时代。目前在新能源方面，北京现代落后太多。

上文提到，自主板块的北京品牌又尚未形成竞争力，是公司盈利的 " 拖油瓶 "。可以说，就算北京汽车有意降低对北京奔驰的依赖，暂时也拿不出什么" 王牌 "。

2023 年对于北京汽车来说，是开启新篇章的一年，北京汽车正在通过一系列改革举措提振自主品牌。4 月的上海车展期间，公司发布了 " 品牌焕新战略 "，重新梳理了产品布局。结合此次半年报数据来看，北京品牌的焕新战略有了些成效，但还远远不够。

诚然，依靠北京奔驰这头 " 现金奶牛 "，北京汽车还能吃很久，不过谁又能保证瞬息万变的时代下，红利会永远眷顾某个品牌呢。